شوک غیرمنتظره سیاست پولی، انتقال نرخ ارز و ماندگاری تورم: شواهد فرکانسبالا از اقتصادهای نوظهور
کلمات کلیدی:
شوک غیرمنتظره سیاست پولی, انتقال نرخ ارز, ماندگاری تورم, شناسایی فرکانسبالا, اقتصادهای نوظهورچکیده
این پژوهش سازوکار انتقال میان شوکهای غیرمنتظره سیاست پولی، تحولات نرخ ارز، انتقال نرخ ارز به قیمتها و ماندگاری تورم را در اقتصادهای نوظهور بررسی میکند. تمرکز اصلی مطالعه بر این است که آیا شوکهای سیاست پولی شناساییشده در پیرامون اعلامیههای بانک مرکزی موجب تعدیل فوری نرخ ارز میشوند و آیا این واکنش ارزی متعاقباً به قیمتهای داخلی منتقل شده و بر ماندگاری تورم اثر میگذارد. برای این منظور، چارچوب تجربی پژوهش شناسایی فرکانسبالای شوکهای سیاست پولی را با برآورد پویای انتقال نرخ ارز و ماندگاری تورم ترکیب میکند. در این چارچوب، واکنش فوری بازار به اطلاعات غیرمنتظره سیاست پولی از انتقال بعدی تغییرات نرخ ارز به قیمتهای داخلی تفکیک میشود تا شوک سیاست پولی، کانال نرخ ارز و پویایی تورم در یک ساختار یکپارچه مورد بررسی قرار گیرند. تحلیل تجربی از دادههای مشاهدهشده اقتصاد کلان و بازارهای مالی مجموعهای از اقتصادهای نوظهور در دورهای استفاده میکند که بر اساس دسترسی و قابلیت مقایسه اطلاعات سیاست پولی فرکانسبالا تعیین میشود. شوکهای سیاست پولی از طریق تغییرات بازارهای مالی در پیرامون زمان اعلام تصمیمات سیاستی شناسایی شده و نرخ ارز، شاخصهای قیمت مصرفکننده، معیارهای تورم و متغیرهای کلان اقتصادی مرتبط برای برآورد فرآیند انتقال وارد مدل میشوند. برای ردیابی واکنشهای پویای نرخ ارز و تورم به شوکهای شناساییشده سیاست پولی از روش پروجکشنهای محلی استفاده میشود. همچنین بررسی میشود که آیا میزان انتقال نرخ ارز با توجه به شرایط تورمی، نوسانات نرخ ارز، رژیم سیاست پولی و شرایط حاکم بر اقتصاد کلان تغییر میکند یا خیر. این پژوهش سه بُعد مرتبط از انتقال سیاست پولی را بررسی میکند. نخست، واکنش فوری نرخ ارز به اطلاعات غیرمنتظره سیاست پولی اندازهگیری میشود. دوم، میزان و زمانبندی انتقال متعاقب نرخ ارز به قیمتهای داخلی برآورد میشود. سوم، بررسی میشود که آیا شوکهای سیاست پولی منتقلشده از مسیر نرخ ارز میتوانند به پویاییهای ماندگار تورم منجر شوند و آیا این ماندگاری میان اقتصادهای نوظهور و رژیمهای مختلف اقتصاد کلان متفاوت است. ترکیب شناسایی فرکانسبالای سیاست پولی با انتقال میانمدت قیمتها و ماندگاری تورم، چارچوبی تجربی برای تفکیک واکنش اولیه بازار مالی از انتشار تدریجی شوکهای پولی در سازوکار قیمتگذاری فراهم میکند.
مراجع
Bems R, Caselli F, Grigoli F, Gruss B. Expectations' anchoring and inflation persistence. J Int Econ. 2021;132:103516.
Vásquez Galan B, Oladipo OS, Hernández Bielma L. Exchange rate pass-through and monetary policy in emerging markets: Mexico and South Korea as case study. Contad Adm. 2022;67(1):119-147.
Çatik AN, Karaçuka M, Önder AÖ. The time-varying impact of external shocks on the consumer price components: Evidence from an emerging market. J Quant Econ. 2022;20(4):781-807.
Edwards S, Cabezas L. Exchange rate pass-through, monetary policy, and real exchange rates: Iceland and the 2008 crisis. Open Econ Rev. 2022;33:197-230.
Pham TAT, Nguyen TT, Nasir MA, Huynh TLD. Exchange rate pass-through: A comparative analysis of inflation targeting & non-targeting ASEAN-5 countries. Q Rev Econ Finance. 2023;87:158-167.
Alexius A, Holmberg M. Pass-through with volatile exchange rates and inflation targeting. Rev World Econ. 2024;160:377-387.
Beirne J, Renzhi N, Panthi P. Exchange rate pass-through in emerging Asia and exposure to external shocks. Econ Anal Policy. 2024;81:1608-1624.
Çolak Y, Erden L, Özkan I. Time-varying exchange rate pass-through over 2005–2021 using dynamic model averaging. Int Rev Econ Finance. 2024;96:103514.
Manopimoke P, Nookhwun N, Pattararangrong J. Exchange rate in emerging markets: Shock absorber or source of shock? J Int Money Finance. 2024;148:103148.
Ghosh T, Yadavindu A. Does inflation targeting live up to all the hype? Emerg Mark Rev. 2025;69:101358.
Amorim DPL, Resende M. Exchange rate pass-through to Brazilian e-commerce prices. Glob J Emerg Mark Econ. 2024;16(1):25-43.
Bhat JA, Bhat SA, Parray WA. Nonlinearity in exchange rate pass-through across BRICS: Role of business cycle and inflation. Int Econ Policy. 2025;22(1).
Carrière-Swallow Y, Gruss B, Magud NE, Valencia F. Monetary policy credibility and exchange rate pass-through. Int J Cent Bank. 2021;17(3).
Carrière-Swallow Y, Firat M, Jimenez D. State-dependent exchange rate pass-through. Oxford Bull Econ Stat. 2025;87.
The impact of monetary surprises on exchange rates: Results from textual and high-frequency analysis. J Int Money Finance. 2025;158:103401.
دانلود
چاپ شده
شماره
نوع مقاله
مجوز
حق نشر 2026 مجله علمی مطالعات پژوهشی در علوم انسانی آینده

این پروژه تحت مجوز بین المللی Creative Commons Attribution 4.0 می باشد.

